關注中國聯塑 塑料管道行業龍頭
中國塑料管道及管件生產商中的龍頭企業。中國聯塑(2128)，1996年在廣東順德成立，2010年香港主板上市，是中國塑料管道及管件生產商中的龍頭企業。公司的塑料管道及管件產品種類齊全，能廣泛應用于給水、排水、電力供應及通訊、燃氣供應、農用、地暖和消防等領域。區別于同業公司采取的專注于單一領域策略，中國聯塑能為客戶提供方便省時的塑料管道系統一站式解決方案。
龐大設計產能坐享規模經濟效益。公司2006年進軍全國市場，目前在11個省份開設14間生產基地，設計年產能為175萬噸。海南及云南在建生產基地投產后，公司2013及2014年末設計年產能預期將分別為185萬噸及200萬噸。預計2013年全年產能利用率達70%(13H1為67%)。公司規模最小的生產基地設計年產能10萬噸。而國內同業公司中總設計年產能達到10萬噸以上的企業只有20余家。公司產能設計遠超同業公司，坐享規模經濟效益，有效控制成本，進一步鞏固公司行業龍頭地位。
覆蓋中國的龐大銷售網絡持續提升公司市場份額。公司銷售網絡覆蓋全中國，擁有約1600名獨立經銷商。獨立經銷商具備當地市場專業知識，能協助公司完善銷售網絡及深入拓展三四線城市業務。他們通常同時經銷其他建材產品，有銷售協同效應。公司憑借強大的銷售網絡，發揮品牌效應，不斷提升市場份額。基于產能增加及產能利用率提升，我們預計公司在2013至2014年間市場占有率將每年增長15%。
原材料成本轉嫁能力。公司主要生產原材料為PVC及其他塑料樹脂，均為煤化工或石油化工產品，其價格具有大幅波動特性。公司憑借強大的產能規模及市場份額，對客戶具有議價能力。當原材料成本價格波動時，公司可隨著原材料價格上漲而調升產品價格，將原材料上升成本轉嫁于客戶。在2011及2012年公司GPM均維持在約24%。預計未來幾年公司GPM仍將大致穩定。
中國持續城鎮化推動塑料管道行業發展。中國正處于城鎮化快速發展期，城市基建市場有巨大成長空間。政府政策也強調城市基礎設施建設，包括：完善供水設施，改善排水設施加強污水處理及城市防澇能力;加強燃氣及供熱老舊管網改造等。預期在中國城鎮化帶動的需求增長及政府政策扶持下，塑料管道及管件產品的市場需求將會穩定持續增長。
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