PCCP行業(yè)市場(chǎng)空間較大。PCCP是中長(zhǎng)距離輸水管道最優(yōu)選擇,其具有管徑大、抗壓能力強(qiáng)、使用壽命長(zhǎng)等特點(diǎn)。
我國(guó)人均水資源匱乏且分布不均,國(guó)家不斷加大水利工程建設(shè),對(duì)PCCP需求較大。而公司核心市場(chǎng)華北地區(qū)人均水資源嚴(yán)重匱乏,行業(yè)空間更大。 PCCP行業(yè)采用訂單式生產(chǎn),存在多重壁壘,具有較高集中度,區(qū)域特征明顯。
韓建河山:資源和區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯。公司通過(guò)參與國(guó)家級(jí)和區(qū)域性水利工程,積累豐富項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和口碑,與政府建立良好的關(guān)系,擁有較大資源優(yōu)勢(shì)。公司以北京、中原市場(chǎng)為中心,積極布局水利建設(shè)重點(diǎn)區(qū)域市場(chǎng),形成自己獨(dú)特的區(qū)域發(fā)展優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)勢(shì)。
公司本次IPO擬發(fā)行3,668萬(wàn)股,募集資金41631.80萬(wàn)元。募集資金主要用于安徽預(yù)應(yīng)力鋼筒混凝土管(PCCP)和鋼筋混凝土管(RCP)生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目,河南預(yù)應(yīng)力鋼筒混凝土管(PCCP)生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充PCCP生產(chǎn)營(yíng)運(yùn)資金三個(gè)方面。 風(fēng)險(xiǎn)提示:訂單大幅下降;應(yīng)收賬款不能及時(shí)收回;原材料價(jià)格大幅上漲
合理定價(jià)區(qū)間:22.8-28.5元。我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為0.57元、0.81元、0.95元。綜合可比公司平均PE、募集資金制度安排、行業(yè)發(fā)展前景及公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),我們認(rèn)為可以給予公司2015年40-50倍的PE估值水平,根據(jù)公司募集資金制度安排,對(duì)應(yīng)合理價(jià)格為22.8-28.5元。
