2014年政策面推動是清潔水行動計劃、環(huán)保費改稅“清潔水行動計劃”或?qū)⑦M一步落實污水排放標準與城市水環(huán)境需求之間的銜接問題,“提標”、“提速”“、擴圍”,將擴大市場容量,并推進實體企業(yè)訂單、業(yè)績增長。據(jù)測算,“清潔水行動計劃”將投入2萬億元,政策升級將帶來市政供水、市政污水處理、工業(yè)廢水處理、環(huán)境監(jiān)測等市場大規(guī)模增長。環(huán)保稅改費方面,我們概算廢水方面COD的稅收額為376.5億,若征收范圍擴大、征收標準提高,則會達數(shù)千億,能夠滿足我國每年環(huán)保投入資金的大部分,推動污染治理的順利進行。
投資機會主線在管材和膜處理企業(yè)
1、受益于城鎮(zhèn)給排水、污水治理大發(fā)展,“十二五”期間管材投資提速,超過供水升級改造規(guī)劃投資一半,也超過城鎮(zhèn)污水處理投資一半。我國與發(fā)達國家相比差距很大,管網(wǎng)雨污合流多、老化率高導致漏損率超標,但在油價大幅上漲,以及地方政府資金鏈緊張的大背景下,除了個別行業(yè)技術壁壘高的企業(yè),反而有可能會是傳統(tǒng)管材替代塑料管材。傳統(tǒng)管材機會反而增加。
我們推薦其中的優(yōu)勢企業(yè),如納川股份(300198)、青龍管業(yè)(002457)、國統(tǒng)股份(002205)、龍泉股份(002671)。
2、水處理行業(yè)將在十二五進入質(zhì)量提升期。膜技術受益于出水質(zhì)量標準升級,國內(nèi)膜技術企業(yè)憑借性價比與服務網(wǎng)絡優(yōu)勢取得發(fā)展空間;污水處理以提標為主,而目前膜處理是主流的技術,所以“技術+項目能力”是關鍵。
我們重點關注膜技術先進、項目能力強的碧水源(300070)、在煤化工水處理領域遙遙領先的萬邦達(300055),津膜科技(300334),從事生活垃圾滲濾液處理、進軍餐廚業(yè)務取得突破的維爾利(300190)。
投資建議我們維持水處理行業(yè)“強于大市”的評級。以目前的估值,我們給予“強烈推薦”評級是碧水源(300070)、“推薦”評級的是維爾利(300190)。
風險提示對管材是1.國際油價上漲。2.地方政府資金鏈出現(xiàn)問題,或是政策執(zhí)行力度低于規(guī)劃。對膜處理企業(yè)是1、政策推出進度低于預期。2、政策執(zhí)行力度低于預期。
