新訂單表現(xiàn)公司多元化戰(zhàn)略。珠江鋼管自愿性發(fā)布公告稱公司近期與四位獨立第三方簽訂了合計82,000 噸鋼管的合同，價值總額約4.78 億元人民幣。 其間包含為三個項目（南美洲項目，中亞天然氣項目和東海黃巖淺海輸氣項目）供給直縫匿伏焊管，為港珠澳大橋項目供給直縫埋弧焊管和螺旋焊管。該四批鋼管預(yù)期將于2014 年內(nèi)交給，合同總價值相當(dāng)于咱們估計的2014 年收入的15%。新訂單的獲得令人歡喜，并表現(xiàn)了公司在其輸氣管道建造這一中心事務(wù)的基礎(chǔ)上，多元化項目來歷的戰(zhàn)略，以獲得長時間的可持續(xù)發(fā)展。2013 年成績慘淡后的反彈潛力。公司早前發(fā)布了盈余預(yù)警，估計2013 年全年的盈余將呈現(xiàn)大幅下滑，首要歸咎于多個大項目競標的延誤致使出售表現(xiàn)出疲軟以及隨同2012 年下半年新生產(chǎn)基地投產(chǎn)發(fā)生的有關(guān)額定運營本錢。咱們估計公司13 年全年收入及贏利別離同比降低40%和50%。
但是，咱們以為在12-5 方案時間余下的國內(nèi)大規(guī)模管道項目建造的支持下新訂單將逐漸流入，公司在將來存在反彈潛力。新訂單的來歷包含西氣東輸三線的建造以及新粵浙管道和新魯管道的開工。咱們估計公司2014 年收入同比上升35%，到達2012 年收入的84%。靜待管理層更多指引。即便在發(fā)布盈警后，公司股價在曩昔數(shù)月內(nèi)仍堅持穩(wěn)健，這首要因為公司經(jīng)過付出4.26 億元人民幣的土地出讓價將一塊坐落其番禺工廠內(nèi)的總建筑面積為12.5 萬平方米的地塊從工業(yè)用地改為商業(yè)用地，使其財物釋放出躲藏價值，然后支撐了股價。這一重估收益使公司的賬面財物凈值增加50%至37.0 億元人民幣 (每股4.60 港元)。咱們靜待公司在三月發(fā)布全年成績后管理層給予更多的指引。咱們保持對這支股市的“持有”評級及2.40 港元的目標價，相當(dāng)于0.5 倍的預(yù)期市淨(jìng)率。
